En mi opinion.
Hazlo como quieras pero que este a tres clics
No marees a tu publico.
debes considerar un par de cosas
Dependiendo del peso del sitio principal, hablando en tiempos de carga de pagina y en base a la teoría de que este entre los 4 y 8 segundos (mas haya comienza a dispararse la tasa de abandono) y como dices que tienes imágenes (¿un portafolio tal vez? ¿galerías?) haría la prueba pero estoy casi seguro que 2 wordpress cargaran mas rápido o lo que es lo mismo 2 directorios o 1 directorio + 1 subdirectorio.
En este sitio puedes ver un análisis completo de los tiempos de carga de tus sitios
http://tools.pingdom.com/fpt/
Creas un enlace en el menu de wp y si puedes incorporar a la pagina principal un widget con la ultimas entradas, mejor.
Lo del /blog o blog.midominio optaría por el segundo. A fin de cuentas van a ser 2 webs independientes, aunque relacionadas, pero con contenidos distintos. También considera blogdemidominio.com o midominioblog.com como mejor opción aun.
Aunque si lo que quieres es posicionar, optaría directamente por blogger y blastearia a comentarios con mi keyword mis entradas.
Con el nuevo panda 4.0 te vas a la primera pagina en un plis